Совет директоров Банка России решил оставить без изменения ставку рефинансирования, а также процентные ставки по операциям Банка России, говорится в материалах регулятора, размещенных на сайте ЦБ. «Указанное решение было принято с учетом сохранения основных тенденций в динамике показателей экономической активности и состояния денежно-кредитной сферы», - отметили в ЦБ. Таким образом, ставка рефинансирования остается на уровне 7,75%. С апреля 2009 года ЦБ снижал ее 14 раз. Накануне первый заместитель председателя ЦБ Алексей Улюкаев сказал, что такой размер ставки в ЦБ считают комфортным и «не видят необходимости для ее дальнейшего снижения». После этого заявления сегодняшнее решение Совета директоров ЦБ «было ожидаемо рынком», отмечают финансовые аналитики
«Инфляционное давление остается умеренным: годовая инфляция в апреле-июне находится на уровне 6%. Хотя скорость снижения инфляции постепенно замедляется, в ближайшие месяцы инфляционные риски оцениваются Банком России на приемлемом уровне, что не создает предпосылок для ужесточения денежно-кредитной политики», - отмечается в сообщении регулятора. Как сообщил сегодня Росстат, инфляция по-прежнему держится на уровне 0,1% в неделю.
«Сохраняются тенденции восстановления производственной активности, занятости и внутреннего спроса. В мае продолжилось повышение индекса промышленного производства при опережающей динамике обрабатывающих отраслей, увеличился годовой темп роста объема инвестиций в основной капитал, а также оборота розничной торговли. Благоприятные тенденции отразились и в показателях рынка труда: в мае заметно снизился уровень безработицы, сохранилась позитивная динамика уровня реальной заработной платы», - отмечается в сообщении Банка России.
По данным Росстата, рост промпроизводства в мае составил 12,6%, инвестиции в основной капитал выросли на 5,5%, уровень безработицы составил 7,3%, оборот розничной торговли вырос на 5,1%, а реальная заработная плата увеличилась на 7% по сравнению с маем 2009 года. «Глава ЦБ Сергей Игнатьев говорил о том, что экономический рост подстегнут настолько, что дальнейшее снижение ставок не даст дополнительного положительного эффекта», - напоминает аналитик «Атона» Александр Сиволобов.
«Положительным фактом является продолжение наметившегося с марта текущего года постепенного роста объемов кредитования экономики со стороны банковского сектора и последовательное снижение процентных ставок по кредитам реальному сектору», - отмечают в ЦБ. По его данным, объем корпоративных кредитов, выданных российскими банками, за май увеличился на 1,9%, а объем кредитов населению — на 1,2%. «Можно судить о росте экономике по росту кредитования и общему снижению (банковских) ставок», - говорит Александр Сиволобов. По данным ЦБ, средневзвешенная ставка по корпоративным кредитам в апреле 2010 года снизилась до докризисного уровня - 11,4% годовых — и не менялась в мае.
«Дальнейшее повышение доступности кредитов для заемщиков должно быть достигнуто как за счет эффекта уже реализованных мер по смягчению денежно-кредитной политики, так и за счет переоценки кредитных рисков по мере улучшения экономической ситуации и стабилизации рыночных ожиданий», - полагают в ЦБ. Речь идет о том, что ставки кредитования банков если и снизятся еще в обозримой перспективе, то только благодаря улучшению положения самих заемщиков.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы процентной политики, предполагается провести в июле 2010 года. Однако изменения ставок летом ожидать не следует. Повышение ставок ЦБ возможно уже в октябре-декабре 2010 года, поскольку во второй половине года, ближе к зиме, инфляционное давление начнет расти, полагает Александр Сиволобов. «В августе-сентябре 2010 года дефляция будет, но она будет меньше, чем в прошлом году», - говорит эксперт. ЦБ может начать повышать ставки к концу года на фоне ускорения инфляции», - соглашается руководитель управления макроэкономического анализа и исследований UniCredit Securities Владимир Осаковский. Это ускорение во многом будет иметь технический характер, то есть происходить за счет эффекта низкой базы, но свою роль сыграет и увеличение денежного предложения, поясняет Осаковский. По данным ЦБ, рост денежной массы за год составил 30,7%. Минэкономразвития ожидает, что инфляция по итогам года составит 6-7%. Но это только базовый сценарий.
По словам Улюкаева, в случае значительных изменений ситуации на рынке ЦБ будет готов вернуться к снижению ставок. Это может потребоваться в случае значительного ухудшения мировой конъюнктуры, возобновления экономического спада в России, сжатия кредитования и снижения инвестиций. «Исключать такое развитие событий нельзя. Этот сенарий вероятен, однако он не является базовым», - говорит Владимир Осаковский.
