Это уже четырнадцатое снижение ставки за последний год, с апреля 2009 года. Продолжить снижение ставок ЦБ позволила низкая инфляция. «В мае 2010 года продолжилось снижение годовых темпов инфляции, уровень которой на 25 мая составил 5,7%. При этом, по оценкам Банка России, риски значимого увеличения инфляции в ближайшие месяцы по-прежнему остаются невысокими», — говорится в сообщении Банка России. Его глава Сергей Игнатьев, выступая на ХIX Международном банковском конгрессе в Петербурге, отметил, что инфляция снижается из-за слабого потребительского спроса, и он не видит признаков повышения инфляции, а, напротив, ожидает в августе-сентябре дефляции, обусловленной сезонными факторами. Согласно оценке замглавы Минэкономразвития Андрея Клепача, инфляция в январе-мае 2010 года составила 4–4,1%.
Данные по основным макроэкономическим показателям России, вышедшие за последний месяц, указывают на постепенное восстановление экономического роста. «При этом ускорение роста инвестиций, реальной заработной платы и оборота розничной торговли свидетельствует о формировании позитивных тенденций в динамике внутреннего спроса. Зафиксированы положительные сдвиги и на рынке труда», — говорится в сообщении ЦБ.
По данным Минэкономразвития, в апреле рост ВВП составил 5,5% по сравнению с апрелем 2009 года. При этом очищенный от сезонного и календарного факторов выпуск промышленного производства увеличился на 10,4%, рост инвестиций в основной капитал составил 2,5%, а оборот розничной торговли вырос на 4,2%. Рост реальных располагаемых доходов в апреле 2010 года составил 3,7% по сравнению с апрелем прошлого года, а реальная заработная плата в апреле 2010 года увеличилась на 6%.
«Вместе с тем сохраняются значительные риски неустойчивости наметившегося восстановления кредитной активности и экономического роста, в частности, связанные с высокой степенью неопределенности будущей внешнеэкономической конъюнктуры», — полагают эксперты ЦБ. По их мнению, это определяет целесообразность принятого решения о снижении Банком России процентных ставок для поддержки экономической активности.
«Снижение ставки явно не будет лишним, поскольку уровень банковских ставок по кредитам для компаний и населения все еще существенно выше ставки рефинансирования», — говорит аналитик ИБ «КИТ-Финанс» Дмитрий Полевой. По данным ЦБ, средневзвешенная ставка по рублевым кредитам, выданным российскими банками РФ (без учета Сбербанка России) нефинансовым организациям на срок до 1 года, в апреле составила 11,4% годовых. Кредитование физических лиц в апреле выросло на 1%, а компаний — на 1,7%. «Особого смысла в снижении ставок нет», — считает аналитик НБ «Траст» Владимир Брагин. Нынешний уровень ставок не обеспечивает необходимой доходности для банков. «И если банки не кредитуют, скорее всего, дело не в ставках, а в уровне рисков и низком спросе. Если спрос на кредиты невысокий, снижение ставок не поможет», — говорит Брагин.
Не все ставки были снижены на 0,25 процентного пункта. Ставки по депозитам «овернайт» остались на уровне 2,5%, а ставки по недельным депозитам были снижены на 0,5 процентного пункта. «В условиях профицита банковской ликвидности краткосрочные ставки межбанковского рынка определяются процентными ставками по депозитным операциям Банка России. Устанавливаемые настоящим решением параметры процентной политики Банка России создают условия для формирования уровня ставок денежного рынка, обеспечивающего приемлемый баланс между доступностью заемных средств и инфляционными рисками, обусловленными действием монетарных факторов. Соответственно, Банк России считает вероятным сохранение достигнутого уровня процентных ставок в ближайшие месяцы», — говорится в сообщении банка.
«Такое снижение ставок по депозитам может означать, что регулятор хочет выдавить средства банков, размещенные на депозитах ЦБ, на рынок, т. е. заставить банки кредитовать», — полагает Владимир Брагин. Кроме того, это снижает привлекательность спекулятивных операций с рублем, добавляет Дмитрий Полевой. В следующий раз Совет директоров ЦБ рассмотрит вопросы процентной политики в июне. Однако, по мнению Дмитрия Полевого, из сегодняшнего комментария следует, что дальнейшего снижения ставок ожидать вряд ли стоит.
