До этой недели председатель ФРС Бен Бернанке надеялся, что сумеет прекратить действие нескольких особых программ кредитования Федеральной резервной системы. Это должно было послужить знаком того, что какая-то часть миссии ФРС по борьбе с финансовым кризисом завершена и дела идут на поправку. Бернанке заявлял, что хочет вернуть ФРС в «докризисное» состояние и даже набросал план так называемой «стратегии выхода» для решения этой задачи. Однако после более чем двухлетней массовой денежной поддержки мировая экономика по-прежнему переполнена задолженностями и достаточно уязвима — в случае отмены некоторых антикризисных программ. Это значительно осложняет план отступления ФРС к докризисным рубежам.
«Проблемы платежеспособности правительствами относительно небольших стран, находящихся в Еврозоне, которые не дают возможности развернуться ФРС на 180 градусов, показывают, насколько взаимосвязаны глобальные рынки», — говорит экономист Tullett Prebon Лена Комилева (Lena Komileva). За прошедший месяц крупные задолженности Греции и Португалии начали оказывать давление на европейские банки, которые содержат огромные суммы задолженностей, как в евро, так и в долларовых активах. Европейские чиновники отреагировали на это договором о создании фонда спасения, а Федеральная резервная система продлила соглашение о свопах, чтобы «влить» в европейские банки дополнительные доллары. Согласно данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, ФРС выделила в виде займов $580 млрд в разгар кризиса 2008 года. Не сообщается, насколько велика сумма кредитов другим центральным банкам, хотя мало кто верит, что она слишком большая. ФРС особо подчеркивает, что не берет на себя слишком большого кредитного риска при свопах. «Ликвидность сейчас решает все. Они пытаются выиграть время, но фундаментальные проблемы при этом никуда не денутся», — говорит главный стратег консультативной фирмы Asset Management Мэтью Ллойд (Matthew Lloyd).
На брифинге в Конгрессе США глава ФРС Бен Бернанке заявил, что пакет мер, включая создание европейского стабфонда на 750 млрд евро, «не является панацеей», а положительный эффект от принятых мер будет «краткосрочным». Известный американский экономист Нуриэль Рубини не исключил, что в ближайшие годы возможно исключение одной или нескольких стран из Еврозоны.
В понедельник, 10 мая, из ФРС поступило сообщение о небольших испытательных операциях. К примеру, планируется предложить банкам США эквивалент депозитных сертификатов. Бернанке заявил, что это позволит ФРС «достаточно быстро вызволить сотни миллиардов долларов из резервных фондов в банковской системе, когда в этом возникнет необходимость». В американских банках сейчас находится $1 трлн резервных запасов, благодаря необычным программам кредитования ФРС. Инвесторы опасаются, что эти резервы могут «подкармливать» инфляцию, если они все еще окажутся в банковской системе при экономическом росте. Хотя мало кто ожидает, что это произойдет, по крайней мере, в течение года.
В то же время может оказаться, что ФРС все же предстоит бороться с новыми очагами экономических «пожаров». «Во второй половине 2010 года ФРС хочет получить возможность нажать на тормоз или на педаль скорости, в зависимости от того, как будет складываться ситуация», — говорит менеджер акционерных портфелей компании USAA Мэт Фрюнд (Matt Freund).
