Министры финансов еврозоны в понедельник, 10 мая, договорились создать стабилизационный фонд в 750 млрд евро для борьбы с долговым кризисом еврозоны. Кроме того, в рамках все того же плана по спасению евро ЕЦБ начал покупать гособлигации стран еврозоны на вторичном рынке. «Пакет финансовой помощи включает в себя 250 млрд евро от МВФ, 60 млрд от Еврокомиссии и 440 млрд в виде кредитов европейских стран. Средства МВФ и кредиты европейских стран будут поступать в специально учреждаемый фонд. Ресурсы фонда планируется предоставлять странам на принципах, аналогичных при выделении финансовой помощи Греции, то есть потребуют принятия реципиентами соответствующих программ финансового оздоровления», - поясняет аналитик Ренессанс Капитала Николай Подгузов.
Вряд ли можно говорить о том, что таким образом найдено решение долговой проблемы европейских стран. Общий объем госдолга 16 участников еврозоны по итогам 2009 года, согласно данным Евростата, превышал 7 трлн евро, а дефицит бюджета - более 565 млрд евро. «Договоренность о выделении средств достигнута, но кто конкретно выделит деньги, как это будет происходить технически и в какие сроки — пока не очень понятно», - отмечает аналитик НБ «Траст» Владимир Брагин. По его словам, суверенные долги можно залить деньгами, но это станет временным решением проблемы.
Принятое европейцами решение запоздалое. «Проблема с долгом Греции обострилась в январе-феврале. Европейцы с января делали вид, что все само рассосется, и вот они доигрались. Сейчас стало ясно, что откладывать больше нельзя. Ситуация с Грецией фактически повторила историю банкротства Lehman Brothers - пока решение вопроса откладывали, его цена многократно увеличилась», - отмечает начальник аналитического отдела ФЦ «Инфина» Александр Иванищев. Невозможно решить проблему возврата долгов наращивая их объем. Лучшее средство борьбы с долговым кризисом — экономический рост. «Если страны еврозоны смогут зарабатывать деньги — они решат долговую проблему», - говорит Александр Иванищев. Рост может и не получиться, поскольку щедрая поддержка, обещанная ЕЦБ и МВФ, сама по себе представляет большой соблазн. «Чем щедрее будет помощь, тем меньше стимулов у страны-должника решать долговые проблемы самостоятельно. И, в конечном счете, накачка деньгами может ухудшить ситуацию с долгами», - полагает Владимир Брагин.
Пока финансовые чиновники ЕС не разъяснили, откуда возьмется грандиозная сумма в 750 млрд евро, но очевидно что способов по сути два: увеличить налоговое бремя и включить печатный станок, таким образом девальвировав долги. «В любом случае население одних стран, скажем Франции и Германии, в конечном счете, заплатит по долгам других — Греции и т.д., будет ли увеличено налоговое бремя или покупательная способность их доходов уменьшится за счет инфляции», - говорит Владимир Брагин. Всплеск инфляции (когда и если он произойдет) затронет не только Европу, но и весь мир. «Инфляция приведет к падению спроса на сырье, что в свою очередь приведет к существенному падению экспортной выручки России и росту дефицита бюджета страны», - говорит Александр Иванищев. По его прогнозу, в ближайшие несколько месяцев пара евро-доллар на международном валютном рынке будет торговаться в диапазоне - $1,25 - $1,35. Соответственно, на российском валютном рынке пара евро-рубль в этот период может торговаться в диапазоне от 34-36 до 41-42 рубля за евро. «Волатильность будет очень высокой», - говорит аналитик.
«Очевидно, что предоставлением дополнительной ликвидности не решить структурные проблемы в экономике отдельных европейских государств», - отмечает Николай Подгузов. Чтобы добиться решения текущих проблем и предотвратить их появление в будущем, еврозоне предстоит превратиться в своего рода супер-государство. Для того чтобы единая валюта была жизнеспособной, еврозоне необходима единая фискальная, бюджетная политика. «Фактически придется забыть о национальных бюджетах, а значит государствам Европы придется отказаться от суверенитета, по крайней мере, от его части», - говорит Александр Иванищев.
