Компания «Вимм-Билль-Данн» (ВБД) опубликовала финансовую отчетность за 2009 год, составленную по US GAAP. Чистая прибыль увеличилась на $14,8 млн или на 14,6% до $116,5 млн. Кроме того за IV квартал 2009 год прибыль ВБД по US GAAP составила $7,1 млн против убытка в размере $7,9 млн в IV квартале 2008 года.
Выручка компании за прошлый год сократилась на $642,5 млн до $2,2 млрд, вместе с этим упала и валовая прибыль на $184,7 млн до $728 млн. В сообщении компании снижение размера выручки объясняется девальвацией рубля, частично скомпенсированной улучшением ассортимента реализуемой продукции в сегменте «Молоко» и увеличением объемов продаж в сегментах «Напитки» и «Детское питание».
Валовая маржа (валовая прибыль в % от выручки) за год выросла на 1,1% до 33,4%, продемонстрировав при этом снижение в 4 квартале на 2,6% до 30,1%, компания объясняет это острым дефицитом и резким повышением стоимости сырого молока в конце 2009 года.
«Вимм-Билль-Данн» достиг значительного роста прибыльности и существенно улучшил свои балансовые показатели в 2009 году, несмотря на продолжающуюся макроэкономическую нестабильность и временный дефицит сырого молока в конце года, повлиявший на выручку и прибыль сегмента «Молоко» в четвертом квартале», - сказал председатель правления компании Тони Майер.
Положительное сальдо баланса Вимм-Билль-Данна было во многом обеспечено сокращением расходов компании. Коммерческие расходы сократились на $108 млн (22%) до $379 млн, общие и административные расходы на $34 млн (20%) до $137 млн, а чистые финансовые расходы уменьшились на $58 млн (57%) до $43 млн.
EBITDA группы за год сократилась на $55 млн или 15% и составила $306,6 млн. Тем не менее EBITDA компании в процентах от выручки увеличилась на 1,3% по сравнению с прошлым годом и достигла 14,1% в 2009 году, наглядно демонстрируя повышение эффективности и снижению затрат в целом у всей компании.
Также следует отметить сокращение чистого долга Вимм-Билль-Данна на 30,5% по сравнению с прошлым годом, до уровня в $275,3 млн. Кроме того, свободный денежный поток компании увеличился до $187 млн в 2009 году по сравнению с 139,8 млн. в аналогичном периоде 2008 года.
«В прошлом году мы продолжали повышать эффективность, развивать наши бренды, увеличивать долю рынка и укреплять финансовые показатели. Это дает нам все основания с оптимизмом входить в 2010 год, несмотря на те трудности, с которыми столкнулась компания в 2009 году», - добавил Тони Майер.
«Выручка ВБД по итогам 2009 года превысила наш прогноз, - отмечает аналитик по потребительскому сектору ИК «Проспект» Ольга Самарец. - Компания ранее предупреждала о снижении продаж молочной продукции в IV квартале в связи с нехваткой сырого молока на рынке, но, судя по всему, «Вимм-Билль-Данн» неплохо справился со сложившейся ситуацией».
Отмечая в целом неплохие финансовые показатели деятельности «Вимм-Билль-Данна», Ольга Самарец замечает, что хуже прогнозного оказались показатели рентабельности. «Наша рекомендация по акциям «Вимм-Билль-Данна» - «держать», - говорит Ольга Самарец. - Целевая цена акции $18,2 за ADR».
Не согласна с коллегой старший аналитик Банка Москвы Сабина Мухамеджанова, которая отмечает, что рост цен на сырое молоко в начале года продолжился, и это негативно скажется на финансовых результатах компании в I квартале 2010-го. «Кроме того, ВБД начинает терять свои позиции на рынке. И для их удержания потребуются большие вливания средств на рекламу продукции, что увеличит расходы и также негативно отразиться на показателях финансовой деятельности, - отмечает специалист Банка Москвы. – Наша целевая цена ADR - $12,02, рекомендация – «продавать».
«В целом мы оцениваем перспективы развития компании как хорошие, рекомендация относительно их акций – «держать». По мере восстановления потребительского рынка компания будет демонстрировать устойчивый рост выручки и в случае сохранения текущего уровня рентабельности, мы не сомневаемся в дальнейшем росте стоимости акций компании, - считает аналитик ИК «Вестига» Дмитрий Дорофеев. - В целом акции «Вимм-Билль-Данна» в секторе пищевой промышленности смотрятся на уровне выше рынка. Также неплохо смотрятся акции Синергии, которые мы тоже рекомендуем «держать».
