Северсталь, опубликовала сегодня, 9 марта, отчетность, составленную по международным стандартам. Согласно документу последний квартал 2009 года компания завершила с чистым убытком в $162 млн против чистой прибыли в $71 млн кварталом ранее. За весь 2009 год компания получила чистый убыток в размере $1,037 млрд вместо чистой прибыли в $2,029 млрд на конец 2008 года.
«Прошедший 2009 год был трудным для мировой сталелитейной промышленности, однако решительные меры, принятые нами в течение года, позволили компании укрепить свое положение в 2010 году. Устойчивый экономический рост на развивающихся рынках и постепенное восстановление спроса на развитых рынках улучшили прогноз на 2010 год. Кроме того, растущий спрос со стороны Китая на сырье в 2010 году уже привел к повышению спотовых цен на железную руду и коксующийся уголь - тенденция, которая, как мы предполагаем, в течение года будет только укрепляться», – приводятся в сообщении слова генерального директора Северстали Алексея Мордашова. Он надеется, что в 2010 году компании удастся улучшить финансовые результаты благодаря росту спроса, как на внутреннем, так и на внешних рынках.
Лучше ожиданий
Утро вторника началось ростом объема торгов по акциям Северстали и падением котировок ее ценных бумаг на 2,5% до 369 руб. «Понижение котировок акций вряд ли можно связать с публикацией «плохой» отчетности, – говорит аналитик Банка Москвы Юрий Волов. – Тем более что она оказалась даже чуть лучше ожидаемой. Причиной снижения стоимости можно скорее назвать корректировку цены и фиксацию прибыли инвесторами после почти полутора месяцев роста котировок на акции Северстали. Впрочем, в последнее время, наше хорошее отношение к данной бумаге поменялось на более нейтральное и наша рекомендация «держать». Если вы хотите покупать акции предприятий металлургической отрасли, советуем обратить внимание на Мечел».
С этим согласен и аналитик «Уралсиб капитал» Дмитрий Смолин, который указывает на сильные добывающие активы у Мечела. «Пока американские активы Северстали приносят убытки, наша рекомендация будет прежней – «держать», - подчеркивает он. – Целевой ценой данной акции мы считаем $14».
Динамика роста котировок Северстали за последний месяц была довольно впечатляющей – цена на ее акций выросла на 17% и составила 378 руб., в то время как бумаги Мечела прибавили в весе 14%, и их цена составила 736 руб. за акцию.
Отталкиваясь от подобной динамики роста цен и того, что кроме Северстали, из предприятий металлургической отрасли еще никто не опубликовал свою финансовую отчетность, некоторые аналитики в свою очередь полагают, что рост котировок на акции Северстали продолжится.
«В сравнении с тем же НЛМК акции Северстали смотрятся лучше и сегодняшнее снижение можно отнести скорее к корректировке после бурного роста в последнее время, - отмечает старший аналитик Unicredit Securities Георгий Буженица. – Основным триггером роста котировок станет дальнейший рост цен на сталь и улучшения показателей американских активов компании в 1 квартале 2010 года. Эти события вполне ожидаемы и реальны, поэтому в ближайшей перспективе нас, скорее всего, будет ждать рост цен на акции Северстали».
Светлое настоящее
Из положительных моментов в опубликованной отчетности Северстали можно отметить рост выручки в 4 квартале на $432 млн, в результате по итогам 2009 года выручка компании превысила $13 млрд. Лучше ожиданий аналитиков оказался показатель EBITDA (прибыль компании до вычета налога, начисленных процентов по кредитам и амортизации), который в четвертом квартале 2009 года вырос на $257 млн. по сравнению с третьим кварталом и составил $630 млн, хотя аналитики прогнозировали значение этого показателя на уровне в $561 млн.
Рентабельность по EBITDA составила 16% вместо прогнозируемой величины в 14,6%. «Инвесторы обратили большее внимание на показатель EBITDA, нежели на размер чистой прибыли, которая оказалась меньше прогнозируемой из-за курсовых разниц и внесенных в нее расходов по налогам, - отмечает Георгий Буженица. – Рост показателя EBITDA говорит об успешной деятельности компании, а чистая прибыль отражает общее тяжелое положение отрасли в 2009 году».
К позитивным моментам можно отнести заявление Северстали о том, что ее долг на конец 2009 года снизился на $449 млн. до $4,278 млрд. Причем большая часть задолженности компании долгосрочная, а краткосрочная ($1,3 млрд) с лихвой покрывается скопившимся у компании денежными средствами в размере $2,9 млрд.
Заместитель гендиректора по финансам и экономике Северстали Алексей Куличенко в ходе телефонной конференции сообщил, что в ближайшее время компания не планирует новых выпусков облигаций. На рынке обращаются евробонды Северстали с погашением в июле 2013 года на $1,25 млрд и с погашением в апреле 2014 года на $375 млн, а также два выпуска биржевых облигаций на 15 млрд руб., первый с погашением в 2012 году, а второй - в 2013 году. Кроме того в феврале текущего года американское подразделение Северстали - Severstal Columbus (золоторудный сегмент в дивизионе Северсталь Ресурс) - разместило еврооблигации на $525 млн.
Туманное будущее
За час до закрытия торгов цены на акции Северстали резко пошли вверх и сумели выкарабкаться из той ямы, в которую проваливались с утра, к закрытию цена выросла до 388 руб.
Влияние на котировки акций Северстали на этой неделе также окажет оглашение российской компанией деталей обязательной оферты акционерам канадской Crew Gold. Российский металлургический гигант собирается поглотить канадскую кампанию, уже увеличив к 25 февраля свою долю в Crew Gold до 26,59%. В ближайшее время Северсталь планирует сделать предложение по цене покупки - $0,2 за акцию, собираясь потратить на выкуп оставшихся бумаг $290,96 млн.
Однако помешать планам российской компании может крупнейший акционер Crew Gold - Endeavour Financial Luxembourg, увеличивший после 25 февраля свою долю до 40,02%. «Данная новость вряд ли станет стимулом для роста или падения котировок акций Северстали, - полагает Дмитрий Смолин. – Скорее надо обратить внимание на ситуацию с европейскими активами Северстали».
В конце февраля Северсталь заявляла о возможной продажи части пакета акций своих европейских активов. Однако на прошлой неделе Северсталь отметилась крупной сделкой, выкупив у семьи Луккини 20% акций итальянской Lucchini Group за 100 млн. евро, консолидировав тем самым почти 100% компании. Теперь не исключено, что российская компания подыскивает покупателя на данный актив. «Можно ожидать позитивной реакции рынка в случае успешной сделки по продажи контрольного пакета акций Lucchini Group – отмечает Юрий Волов. С ним соглашается и Дмитрий Смолин, обращая при этом внимание на то, что на росте или падении котировок акций Северстали скажется не столько сам факт заключения сделки, сколько ее стоимость.
