Уже больше недели стоимость бивалютной корзины уверенно растет из-за ослабления рубля к доллару и евро. Именно эти валюты входят в корзину в пропорции 0,55 - доллар США и 0,45 - евро. Ранее Банк России установил верхний уровень границы стоимости корзины на уровне в 41 рубль, а нижний — 26 рублей. По итогам сегодняшней торговой сессии ММВБ цена корзины приблизилась к отметке в 39 рублей из-за ослабления рубля дуэту валют. Официальный обменный курс рубля к доллару США вырос на 0,94 рубля до 32,69, а к евро – на 1,23 рубля до 46,17.
Падению рубля сопутствовало незначительное снижение цен на нефть. По мнению аналитика финансовой группы «Доход» Вадима Дворянинова, отчасти ослабление рубля по отношению к доллару и евро связано со снижением цен на нефть, однако это снижение не столь сильное для того, чтобы доллар взлетел почти на рубль. Скорее, здесь имеет место общая нервозность, царящая на рынках, инертная позиция ЦБ. Ну и слово «девальвация» уже давно витает в воздухе и занимает умы участников рынка, позволяя спекулянтам сильно двигать рынок.
С начала августа по отношению к доллару рубль ослаб более чем 2%. Фьючерсные котировки рубля к доллару упали более чем на 5%. В среду котировки контракта с исполнением в середине сентября достигали уровня 33,14 рублей за доллар.
«Этого движения многие бы не заметили, если бы ни активизация разговоров о предстоящей девальвации, то есть о необходимости регулированного снижения валютного курса рубля. Управляемое ослабление не должно быть резким, так как существуют «близкие» к государству компании, имеющие внешние кредитные заимствования, должны иметь время на адаптацию. Но девальвацию необходимо провести достаточно оперативно, чтобы свести к минимуму издержки от спекулятивной атаки, которая последует, как только игроки рынка начнут понимать, что этим занимаются денежные власти. Валютные резервы похудеют на еще большую величину, если рынок поймет, что девальвация произойдет до действий властей. Минимизировать издержки можно начав девальвацию в момент, кода рынок относительно расслаблен, а еще лучше, когда есть некоторый дефицит рублевой ликвидности, например, в период обязательных платежей и перечисления налогов. Произошедшее могло быть совершено действиями властей. Однако необходимо признать, что рыночная ситуация этому благоприятствовала», - рассуждает директор аналитического департамента «Управляющей компании «Адекта» Андрей Кабанов. По его мнению, ослабление курса рубля неизбежно, прежде всего, из-за роста бюджетных расходов.
«Несмотря на положительную динамику по составляющим платежного баланса (положительное сальдо торгового баланса, приток капитала) для валют всегда весьма сильным довлеющим фактором выступает бюджетный дефицит. Безусловно, нельзя напрямую связывать сегодняшнюю публикацию оценки дефицита бюджета за 7 месяцев текущего года (4,3 % ВВП) со столь значимым ростом цены бивалютной корзины, однако многие участники рынка принимают во внимание указанный фактор», - убежден начальник аналитического отдела ИК БФА Роман Дзугаев.
«Ответ пока неясен»
Другой фактор, по мнению Романа Дзугаева, способный повлиять на валютный рынок - это стабильная ситуация с рублевой ликвидностью позволяет рассматривать ее уровень как достаточный для осуществления вложений и в акции, и в валюту, и прочие финансовые инструменты.
«ЦБ РФ на так называемых аукционах «кредитов без обеспечения» 10 и 11 августа выделил банкам 135 млрд рублей, то есть примерно $4 млрд. Обороты по торгам на валюту на ММВБ сегодня уже примерно $10 млрд. То есть с вероятностью не менее 90% именно эти "кредиты без обеспечения" и сорвали курс рубля к доллару и евро вниз, то есть ЦБ России сам профинансировал падение национальной валюты», - полагает аналитик ГК Broco Михаил Макаров.
Будет ли ЦБ России пытаться сдерживать курс рубля от девальвации? «Ответ пока не ясен - девальвировать ли рубль резко или пытаться делать это плавно - этот вопрос дискутируется в самых важных кабинетах Кремля - на уровне Путина - Медведева и ниже, Кудрина - Игнатьева. Вопрос не решен, однако наиболее вероятно такое развитие ситуации, при которой обменный курс к весне 2010 года будет 50 рублей за доллар и 70 рублей за евро, как следствие продолжения спада, огромного дефицита бюджета и финансирование его эмиссией рублей, и на фоне высокой инфляции», - прогнозирует Михаил Макаров. По его мнению, кредиты без обеспечения в сентябре будут выделяться ЦБ РФ примерно в два раза быстрее, чем в августе. Для того, чтобы эти деньги не обваливали рубль, необходимы ограничения на скупку валюты за счет выделяемых ЦБ и Минфином средств.
